百利好：第二季油价有望回稳

    石油在今年第一季跌至五年的低水平(纽约期油跌至43.57美元)后，在第二季有望回稳。实际上油价在1月份见低位后，2月至4月主要是维持在近年的低水平反复(纽约期油主要在44美元至54美元之间上落)，而并没有出现进一步下跌。这是值得注意的，因为在客观环境没有太大改变的同时，美元维持强强势及伊朗核谈判初步达成协议的负面消息影响下，油价仍然维持反复回升。这有可能显示油价在40美元水平已经找到重要支持，在第二季有机会回稳。

    石油需求较预期强劲

    石油需求较预期强劲。自2014年6月至今年1月，油价下跌超过60%，虽然后来略有回升，目前仅为上年同期的一半左右。可是，油价显著下跌刺激了汽车的使用率，也使工厂和其他企业扩大能源消费。伦敦咨询机构EnergyAspects预测，今年全球石油需求增长最高达每日150万桶，是国际能源署(IEA)去年预期的石油需求增长速度的两倍。全球石油需求意外回升很大机会受美国、中国和新兴亚洲市场需求拉动。虽然美国自去年第四季开始经济增长速度减慢，但是对石油的需求并未因此而出现显著下跌。同时，新兴市场及中国虽然同样出现增长减速，可是在推出宽松货币政策及刺激经济政策后，市场对中国及新兴市场的前景有所改善，同时资产市场的转旺亦有可能改善未来经济。因此石油需求并未出现去年预期的明显下跌。这是对油价构成重要的稳定因素。

    伊朗核谈判达成协议未必会明显增加石油供应

    伊朗核谈判达成协议未必会明显增加石油供应。虽然伊朗与六国达成初步核谈判协议，但是仍有待6月最终协议落实。不过，根据国际能源署(IEA)首席经济学家比罗尔(FatihBirol)预期，就算伊朗与六大国达成最终的核协议，伊朗的原油生产也不会在之后三至五年内大幅增长。相反，其它地区供应大幅下降的可能性则在上升。IEA估计，由于价格较低，油企2015年原油勘探与生产方面的投资可能削减达1,000亿美元。比罗尔认为，如果取消对伊朗制裁，对全球油价的影响有限，因为西方制裁已使伊朗石油出口从2012年前的每日250万桶腰斩逾一半，至每日约110万桶，石油收入方面的损失使该国很难对新开发项目进行投资，且难以为保证生产顺利进行的设备和服务支付资金。

    商品期货价格指数回升支持油价回稳

    商品期货价格指数(CRB)回升支持油价回稳。石油虽然是CRB指数内重要成份，但是其之间走势时有差异，这是重要的讯号暗示未来油价的方向。当油价在今年1月26当周下跌至43.57的同时，CRB指数亦下跌至211.27的低位，可是在3月16日当周CRB指数下跌至206.81的新低时，纽约期油却没有跌穿1月低。这样CRB指数开始出现回升，油价亦开始由44美元回升至50美元水平。这样的明显背驰现象通常会在油价在重要高低位时出现。这样亦暗示油价在44美元水平已经出现重要支持，未来进一步回稳的可能较高。5月份纽约期油有可能回升近60美元水平。

责任编辑：张娣